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12个华尔街经典故事:商业世界的博弈与人性

  • 来源:互联网
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  • 2023-04-26
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  1991年,比尔·盖茨与巴菲特相识。在不久后的一次闲聊中,比尔·盖茨请巴菲特推荐一本商业书籍,巴菲特毫不犹豫地把自己手头的一本书直接寄给了盖茨,并表示:“我知道你一定会喜欢它,这本书就是写给你看的,也是写给我看的。”

  而当比尔·盖茨读完这本书,立刻给予了它极高的赞誉。直到20年后,依然称它为“我所读过最好的商业书”。

  作者约翰·布鲁克斯作为《纽约客》的知名财经作家,在这本书中揭示了一个关于商业的洞见:商业成败并不取决于时髦的理论,而是由那些充满缺点的人来决定的。无论商业的形式如何改变,在其中起到决定性力量的人性不会变,因此“商业是一场冒险”成为了对商业经营具备永恒借鉴意义的洞察。

  约翰·布鲁克斯选择了华尔街上12个富有戏剧性的时刻,以小说的笔法叙述了这个舞台上的奇谋、诡计、泡沫、欺诈、贪婪、崩溃、坚持、不甘……商界中诸如此类的冒险故事已经发生,正在发生,将来还会继续发生,由此本书成商业经典,不断地给读者以启示和警醒。

  就在美国硅谷银行暴雷事件发生仅一周、还未完全处理好之际,瑞士第二大银行、瑞士信贷也来到破产边缘。瑞士信贷如果倒下,对欧美银行业的冲击,不亚于2008年的雷曼兄弟倒闭。

  危机之下,瑞士央行和瑞士金融市场监管局联合出手,撮合瑞银集团收购瑞士信贷,以防止瑞信步美国硅谷银行的后尘。

  太阳底下没有新鲜事,《商业冒险》一书中,充满预见性地记录了发生在60年前的一场金融危机,与今天的现实形成了奇妙的照应。

  1963 年 11 月 19 日(星期二)上午,证券经济公司豪普特的管理合伙人向交易所报告:豪普特公司的资本准备金已经低于交易所对成员公司的要求。

  这条最初并没有得到太多重视的消息,随着肯尼迪总统遇刺而发酵成了更大的危机。甚至一度成为纽约证券交易所漫长历史中最艰难,在某种程度上也是最严重的一场危机。

  事情的起因,来自于豪普特所代表的一个客户——联合植物原油及精炼公司参与了一笔突然失控的巨大投机交易,即投机购买大量的植物油期货。豪普特公司以赊账方式代联合公司持有大量植物期货合约,数量非常大,以至于大宗商品价格每磅变动 1 美分即意味着联合公司在豪普特的账户价值将发生 1 200 万美元的变化。

  当时,豪普特所承担的风险之高已经近乎,该公司在 11 月初的资本金仅有 800 万美元左右,但它通过借入资金,为联合公司这一客户提供了约 3700 万美元的资金用于植物油投机。更糟糕的是,事实证明,它接受了联合公司库存的大量植物油现货作为抵押品,联合公司提供了仓单。

  在19 日之前的两个工作日,大宗商品价格平均下降了大约每磅不到 1.5 美分,因此,豪普特要求联合公司追加大约 1500 万美元的现金,以保持账户可以正常交易。联合公司拒绝追加保证金,因此,豪普特像所有经纪公司面临赊账客户违约时那样,需要出售联合公司的合约以收回垫款。

  如果卖掉巴约纳储存的植物油,豪普特最终可能仍会略有盈利。因此,他打电话给美国几家主要的植物油加工商,敦促他们竞标购买这批油。然而,加工商根本拒绝出价,因为他们深度怀疑豪普持有的仓单是伪造的。

  而很快,这一消息就得到了证实。从交易所的会员公司到豪普特,许多人都从各种渠道获悉,联合公司的许多仓单的确是伪造的。鉴于仓单一文不值,豪普特公司已无力偿还债务。

  那些消失的油去哪儿了?联合公司的直接和间接债权人,包括美国和英国一些最大、最具全球智慧的银行,怎么会遭到如此彻底的欺骗?这一大崩盘的总体损失最终会像一些权威机构估计的那样达到 1.5 亿美元,还是会更大?像豪普特这样一家证券交易业的领军公司怎么会如此愚蠢,为一个客户承担如此难以想象的风险?

  很多问题,至今还没有答案。但在当时就可以确定的是,这一迫在眉睫的灾难将直接波及大量无辜者的个人积蓄,这些人甚至从未听说过联合公司,对商品期货交易也只有最模糊的概念。

  更大的危机还在酝酿,星期五下午 1 点 40 分,就在在豪普特即将破产的传言下已经出现严重动荡之时,总统遇刺的消息也传到了交易所。谣言像一样乱飞进交易所,恐慌情绪给豪普特带来了更大的危机。如果此时豪普特宣布破产并随之清算,许多账户就必须以令人恐慌的价格兑现,账户所有者将遭受重大损失。

  如果豪普特最终破产,其造成的心理影响,加上豪普特的大量资产投放到市场中带来的显著影响,很可能会导致在国家正面临严重危机的时期进一步低迷。那时,不仅豪普特客户的福祉将受到威胁,国家的福祉也可能受到威胁。

  如何挽回这一危机?一个前所未有的措施被提出,即交易所用自己的钱偿还豪普特轻率行为的无辜受害者。此前最接近此类行动的先例是杜邦—霍姆塞公司的案例,这是一家小型证券公司,因一位合伙人的欺诈行为于 1960 年破产。随后,交易所向该公司的客户偿还了他们损失的资金,总额大约为 80 万美元。而这次,涉及到的金额是将近 1000 万美元。

  交易所的计划大纲非常简单,那就是,证券交易所或其会员拿出充足的资金,使豪普特所有客户都可收回自己投资的现金和证券,用银行业术语来说,获得“保全”。

  接下来的整个周末,交易所的工作人员都周旋在与合作方的艰难谈判、以及应付焦急的客户和律师。董事们甚至决定周一休市,为豪普特多争取到了一天的时间。

  在距市场重新开放仅有 9 小时 45 分钟时,28 个利益相关方终于签署了协议,一位与会者形容,现场充满了疲惫而宽慰的气氛。星期二上午,银行刚一开门,证券交易所就将750 万美元存入了一个账户,该账户可供豪普特清算人提款。同一天早上,清算人詹姆斯·马奥尼,一位资深的交易所职员,进驻豪普特办公室并负起全责。也许是对新总统充满信心,或者是受到豪普特和解消息的鼓舞,也可能是因为两大利好的共同刺激,录得史上最大的单日涨幅。

  在 1964 年3 月 11 日,交易所报告说,它已经发放了 950 万美元,豪普特的客户除了少数几个人联系不上,其他人都已得到了保全。

  这个故事看起来,是一个英雄主义的胜利故事,但是担任拯救者的证券交易所,所拥有的立场始终在摇摆不定。它一方面羞怯地接受祝贺,一方面谨慎地、甚至缺乏风度地坚称,它的所作所为不应被视为一个先例,并且它不一定会再做同样的事情。

  在 20 世纪 50 年代初担任交易所主席的克鲁克斯认为,在他的任期内采取此类行动的可能性大约为 50%。芬斯顿是1951 年起开始担任现职的,他认为,在他任职的最初几年,是否会这么做可能“存疑”。他说:“人们对公共责任的观念是不断发展的。”

  可以想见的是,时机和命运的巧合,造就了这场差点危及整个的大危机,却又在时机的推动下,让交易所做出了前所未有的“保全客户”的选择。

  银行、交易所、会员公司、客户、律师,各方势力掺杂其中,在不断的博弈和谈判中,将故事推动到了它的结局之上。

  今天的欧洲信贷的故事同样如此,它最终会如何结束,对全球经济会产生什么样的影响,还未可知。银行家的“良心”、时局的变换,投资者的信心……每个身在其中的人都在牵引着事件的走向,在互相的张力同走向迷雾中的终点,没人能在故事落幕前说出它的结局。

  福特曾经史无前例地投入 2.5 亿美元巨款,开发一款新型轿车“埃德塞尔”。尽管进行了声势浩大地宣传,但在推出 2 年之后,福特只卖出了约10万辆埃德塞尔,这个销售数字相当于同期美国乘用车销售量的 1%。

  可以说,这是福特经营史上最大的失败。尽管拥有雄厚的资金、丰富的经验,但是他们却在营销和定位中依旧重复过去的老套路,一厢情愿地推出错误的产品。凭借本能而非科学行事,市场会给予最直接的惩罚。

  比尔•盖茨称施乐的故事,是最具启发性的,并且他“由此下定决心,避免微软犯下同样的错误”。复印机的发明和推广,让施乐收获了 20 世纪 60 年代最引人注目的商业成功。1959 年,当施乐推出第一台复印机时,销售额仅为3 300 万美元。而在1966 年,这一数字达到 5 亿多美元。

  虽然施乐虽然曾经凭借创新的复印技术,建立起了显赫一时的商业帝国,但却最终却草率放弃了“图形用户界面”(也就是Windows和OSX界面)的市场化研发,错失了科技进步的重大机遇,只能让位给更具创新力量的微软和苹果。

  一往无前的勇气不能保证商业的成功。“小猪摇摆”的创始人,来自美国乡下的桑德斯,是一个几乎不懂任何金融规则的企业家。然而,当“小猪摇摆”面临华尔街的逼仓游戏,桑德斯没有选择任命地宣告破产,而是用全副身家对战华尔街,最终输得惨烈…

  最聪明的投机同样不能保证商业的成功。是一座“人性反应实验室”,其中上演的一幕幕堪称有钱人的冒险连续剧。老摩根的一位对一窍不通的朋友曾冒失地问他,市场下一步将会怎么走,这位伟大的投资家直白地回怼道:“它会波动。”

  《商业冒险》记录了商业史上的12个经典故事,向人们提供了一个永恒的警示:投身商业意味着永远要面对不确定性的风浪,冒险才是商业精神的核心。

  “商业的很多细节都已经改变,但基础始终如一。”比尔•盖茨对《商业冒险》的评价,精准地概括了商业世界的本质。

  贪婪、华丽的戏剧故事一遍遍在上演,决定它导向何种结局的,永远都是其中的人性和博弈。无论是商业战略,还是华尔街的财富冒险,甚至是中央银行、国家税收的政策制定,最终都是关于人的游戏。它让商业世界充满了迷人的不确定性,也充满了让人热血贲张的传奇。

  商业的形式和表象一直在变,但人性不会变,商业的基础、经营生意和创造价值的规则没有变,商界中诸如此类的冒险故事将来还会继续发生。阅读《商业冒险》一书,除了能够感受曾经的波谲云诡,对当下和未来同样具有现实意义和价值。

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